猪瘟对豆粕玉米影响几何?

〖壹〗 、猪瘟对豆粕玉米的影响主要体现在短期内对饲料需求的打压 ，但长期影响有限且存在不确定性 。短期影响 生猪存栏量下滑
，饲料需求减少：非洲猪瘟疫情的爆发会导致生猪存栏量大幅下滑，进而拖累饲料需求 ，包括玉米和豆粕等原料的终端消费
。养殖户可能会因为疫情而快速出栏并降低存栏量
，以减少损失，这直接导致对饲料原料的需求在短期内受到打压。

〖贰〗
、以下是具体分析及应对方法： 病毒在饲料中的存活条件 研究显示 ，非洲猪瘟病毒在饲料原料（如豆粕、玉米）或成品中可能存活数日至数周
，尤其在低温环境下 。例如，在室温（约25℃）中存活时间为3-5天 ，而在4℃冷藏条件下可存活超过30天
。

〖叁〗 、供需关系 生猪存栏量直接影响仔猪供应，2024年农业农村部数据显示
，能繁母猪存栏量每增减10%，仔猪费用波动幅度可达15%-20%。养殖户补栏意愿强烈时（如猪价上涨周期） ，仔猪费用可能短期上涨30%以上 。

对当下豆粕行情的几点思考

〖壹〗
、四季度行情几乎为震荡
。全年主要波动时间点在三季度。四季度行情多半是承接三季度的下跌
，如三季度跌幅过大，四季度会出现技术性的反弹 。所有的年度高点均在三季度中期前后形成。基于以上分析 ，对于豆粕市场的操作建议为：在2101合约2950以上逢高开空
，同时若持有多单定要逢高减持
。

〖贰〗、长期视角：底部区域与潜在炒作点底部支撑：尽管短期行情偏空，但豆粕费用已处于底部区域 ，进一步下跌空间可能受限。长线机会：多头行情潜力：若未来供需格局逆转（如极端天气影响南美大豆产量 、国内需求超预期回升）
，豆粕费用或迎来长期上涨 。

〖叁〗
、例如，豆粕案例中 ，若周四晚下单时同时设置止损条件单
，周五晚触发时无需手动操作，减少侥幸心理
。建立持仓周期规则：明确未盈利单子的最长持有时间（如24小时） ，超时则强制平仓。避免因“沉没成本”效应长期持仓 。独立分析市场：每天复盘时，先脱离当前持仓
，客观评估市场趋势、支撑阻力位等
。

〖肆〗 、行情驱动因素：海外驱动方面，美豆或贴水走弱导致豆粕费用下跌；国内驱动方面 ，高库存+负基差临近交割时
，资金打压盘面下跌收基差。费用与榨利关系：在豆粕上涨过程中，盘面越涨榨利越差 ，支撑盘面上涨；在豆粕下跌过程中
，盘面越跌榨利越好，支撑油厂套盘面 。

〖伍〗、成本传导机制下 ，豆粕费用易跟随进口大豆费用同步上涨
。 中美贸易协议执行波动中美贸易采购协议的落实程度直接影响大豆供应预期。若中国采购美豆数量因协议执行分歧而减少
，或美方出口政策调整，可能引发市场对供应紧张的担忧 。短期利多出尽后若出现反复 ，会加剧豆粕费用的波动性上升
。

〖陆〗
、不同合约来源差异对交易的影响 不同月份的豆粕合约来自不同的大豆产区。例如
，09合约的机会来自南美洲大豆压榨后的豆粕，01合约来自北美洲（美国） ，05合约来自南美洲（2月份是南美洲收获的季节） 。这种合约来源的差异会导致不同合约的费用受到不同地区大豆产量、贸易政策 、气候条件等因素的影响。

全球疫情对油脂的影响

全球疫情蔓延对大豆供应的影响有限，对于豆粕需求和供给的影响也相对有限
。但疫情有可能造成全球油脂消费的大幅下滑
，特别是在疫情蔓延到主要油脂生产和消费国时，将对全球油脂市场产生更深远的影响。如果疫情在印尼和马来西亚等棕榈油主要产地大范围蔓延 ，则有可能造成全球油脂供应紧张
，进一步加剧市场波动 。

全球疫情的影响：由于新型冠状肺炎疫情影响，国内餐饮行业大面积关停 ，短期内进口棕榈油的需求极低
。同时
，中印和中东的消费需求也具有很大不确定性，市场对油脂总消费量预期减少。豆油与棕榈油价差的影响：近来豆油和棕榈油库存不断累积 ，且世界棕榈油与豆油FOB价差出现大幅波动
，不利于棕榈油替代性消费 。

农业板块的投资逻辑与机会刚性需求属性对冲疫情影响农业板块属于必需消费，其需求受经济和疫情冲击较小
。2020年前两个月工业企业利润大幅负增 ，但粮油食品等民生部门保持增长
，凸显其防御性。

所以，在此影响下 ，市场认为棕榈油出口并非全部恢复，而是减少了出口量
，因此全球油脂费用继续上扬 。

市场对全球疫情发酵的担忧仍存，但对未来需求恢复的信心改善 ，推动油价上涨
。中国需求支撑：4月中国原油进口保持高位
，汽车销量增加，反映国内成品油市场持续修复。农产品表现分化 马来西亚棕榈油费用大幅上涨 ，CBOT玉米创八年新高
，反映供应紧张和需求旺盛 。

油脂科技行业：受全球疫情反复
、极端气候、能源紧缺等因素影响，油脂原料费用普遍上涨
。但国家持续保持稳中求进的总基调 ，多项改革措施和低碳化的目标方向保障了油脂科技行业的下游需求。品牌商誉与经济地位 金龙鱼公司建立了覆盖高端 、中端
、大众的综合品牌矩阵
，在众多细分市场均保持领先的市场地位 。

豆粕连续大跌都是非洲猪瘟惹的祸!?

豆粕连续大跌不能完全归因于非洲猪瘟，而是由非洲猪瘟引发的需求变化、美豆丰产预期 、国内库存增加以及贸易磋商影响等多重因素共同作用的结果。具体分析如下：非洲猪瘟对豆粕需求的影响非洲猪瘟疫情在短时间内迅速蔓延 ，横跨辽宁
、河南、江苏 、浙江四个省份
，导致南北生猪需求发生转变
。

市场供应与需求关系变化：由于饲料需求的减少，豆粕和玉米的市场供应可能会相对过剩 ，导致费用下跌。这种供需关系的变化是猪瘟疫情对豆粕和玉米市场的直接影响 。长期影响 补栏高峰期带来的需求回升：虽然非洲猪瘟疫情会导致短期内饲料需求减少，但疫情过后
，市场往往会迎来新一波补栏的高峰期
。

结论与操作建议后市展望供应端，全球大豆库存高企 ，南美大豆集中上市
，供应压力持续存在；需求端，非洲猪瘟疫情导致生猪存栏下降 ，豆粕消费短期难有起色。两大利空压制下
，豆粕期货上涨空间受限 。但成本端支撑显著，油厂压榨利润亏损导致进口放缓和限产停机 ，豆粕库存阶段性下降
，限制了下方跌幅
。

年豆粕暴跌的原因：受非洲猪瘟疫情的影响，豆粕终端消费出现持续下滑。从2018年以来 ，非洲猪瘟疫情发生后
，生猪养殖量在持续下滑，第四季度以来 ，出现了养殖总量和母猪存栏量的同步下滑，据农业农村部消息
，生猪存栏同比下降162%，导致豆粕消耗量大幅下降 。

国内压榨欲望降低：大豆到港量减少与豆粕需求低迷双重影响下 ，国内油厂压榨积极性下降
，进一步削弱豆粕市场支撑
。生猪存栏恢复不及预期，饲用需求持续疲弱冬季非洲猪瘟导致北方生猪存栏损失较大 ，尽管长期恢复预期不变
，但短期保育情况不佳
、存栏量较差直接削弱了豆粕的饲用需求。

畜牧业需求动态豆粕作为家禽和生猪饲料的核心原料，其需求与畜牧业存栏量直接相关 。例如 ，非洲猪瘟导致生猪存栏量锐减
，猪肉费用攀升，养殖户补栏意愿下降 ，进而减少豆粕采购量
，库存积压引发费用下跌
。此外，禽类养殖周期、疾病疫情（如禽流感）也会通过影响存栏量间接改变豆粕需求。

Mysteel解读:春节临近,豆粕费用缘何暴涨暴跌

〖壹〗 、费用波动逻辑总结与后期展望本轮费用暴涨因天津提货受阻引发下游恐慌性备货 ，叠加油厂开机率骤降导致供应紧张；暴跌则因大豆到港增加、开机率回升缓解供应压力，市场情绪回落 。当前大豆
、豆粕库存仍处于偏低水平
，1月17日费用大跌后，由情绪主导的费用升水已被挤出 ，短期豆粕费用虽偏弱运行
，但节前仍有一定支撑。不过，各区域豆粕现货基差维持高位 ，后期恐有回落风险
。

〖贰〗、月华北豆粕市场费用先涨后跌
，供应紧张支撑短期费用，3月压榨量预计回升但仍低于同期 ，库存或延续下降趋势。2月华北豆粕市场回顾费用走势：期货与现货联动
，基差走高后回落2月豆粕内外盘费用波动剧烈 。连粕期货费用从月初升至4107元/吨高位后大幅下挫，截至2月25日夜盘收于3822元/吨
。

〖叁〗 、Mysteel解读：抛储落地后豆粕费用逆势上扬 ，主要因世界大豆减产预期
、美国大豆出口环境改善、国内进口大豆供应矛盾及中下游备库有限等因素支撑
，抛储短期影响有限，市场多头仍主导费用走势。

〖肆〗 、供应紧张的核心驱动因素南美大豆减产预期是本轮豆粕费用飙升的主因 。美国农业部确认南美大豆减产后 ，巴西中部及西部降雨零星，南部关键生长期作物产量受干旱影响持续恶化；阿根廷大豆单产可能因旱情延续至3月中旬进一步下滑
，减产幅度尚未明确
。

〖伍〗
、豆粕库存持续低位：春节至今，国内主要油厂豆粕库存持续处于低位 ，未出现往年春节后的阶段性累库局面。据Mysteel农产品数据
，豆粕最新库存数据357万吨，同比去年大幅减少502万吨 ，减幅611%
，2017 - 2021年同期均值为67万吨 。偏低库存使上游厂家和贸易商挺价心态较浓
。

豆粕期货:成本支撑,豆粕下方跌幅受限

〖壹〗、豆粕期货受供应庞大和需求萎缩压制，但成本支撑使其下方跌幅受限 ，后市上涨承压但下行空间有限
，建议中期关注 、短线波段操作（2500-2700区间）。

〖贰〗
、若供应压力进一步释放（如美豆单产上调），则反弹至压力位（如3000元/吨附近）可考虑短空 。图：豆粕费用历史波动区间与当前支撑/压力位长期（3个月以上）：丰产预期下承压 ，但估值低位限制跌幅若美豆最终丰产落地
，豆粕市场长期仍承压，但CBOT大豆低价区及巴西成本支撑将限制下行空间
。

〖叁〗、豆粕期现费用已双双跌破3000元/吨重要关口 ，主要受供应宽松 、成本支撑减弱及需求增量有限等因素影响，短期内或继续维持震荡偏弱运行。

〖肆〗
、但近来豆粕费用仍处于低位震荡运行
，买家观望心理较强，拿货增量有限 ，豆粕库存仍处于历史高位
，限制了费用上涨空间 。

〖伍〗、近期豆粕费用预计维持偏强运行，主要受成本支撑和供应收窄影响。

〖陆〗 、国内主要油厂43%蛋白豆粕现货成交均价涨至3120元/吨 ，较8月中旬低点上涨220元/吨
，比较高报价达3260元/吨，所有地区报价均突破3000元/吨
。